【MarketWatch舊金山3月21日訊】作為針對退休儲蓄需求的一步到位的解決方案，所謂目標期限共同基金在短期之內迅速流行，現在已經成為投資者不能忽視的主流選擇之一。這些投資組合將股票、債券和其他資產門類融為一爐，最初采取較為激進的姿態，伴隨投資者逐漸迫近其退休年齡，基金投資組合的構成也日趨保守。

　　不過，JP摩根資產管理公司卻在一份新的研究報告中發出了警告，指出由于投資者的401(k)儲蓄計劃存在供款不足的嚴重問題，同時人們對于目標期限基金的運作原理又了解得極為有限，這就使得他們處于一種極為危險的境地之中，退休儲蓄整體規模很可能會無法滿足未來的需求。

　　“伴隨時間的演進，個人投資者的投資模式常常會發生極為重大的變化。”JP摩根資深投資組合經理人萊斯特(Anne Lester)指出，“你必須能夠確認自己在目標期限基金中的資產配置波動不至過分。”

　　并非所有目標期限基金都是一樣的。共同基金公司在創造投資組合時所使用的潛在風險和回報預期是不同的，而他們因此而制定的資產配置方案也是不同的。JP摩根的報告強調，投資者在選擇基金時必須將這些因素都納入考慮。

　　JP摩根資產管理本身就為投資者運作著大約20有沒有的目標期限基金資產。他們建議投資者尋找那些真正多元化的選擇，同時盡量保證潛在風險的最小化和回報的最大化。萊斯特并強調指出，大多數人在選擇目標期限基金時絕對不能僅僅滿足于那些只包括大型

　　“當然，大致上看來，一個投資組合必需的四個主要構成部分已經都在這里了。”她解釋道，“問題在于，你其實還需要一些其他門類的投資，比如房地產、高殖利率債券和新興市場股票等。”

　　JP摩根發現，盡管一些基金已經將這眾多的資產門類都納入了投資組合，但是整體而言，其長期表現和那些集中得多的投資組合之間并沒有本質差別。關鍵在于，伴隨股市不斷在波峰和波谷之間徘徊，多元化投資產品的波動性要明顯來得較弱一些。

　　萊斯特補充道，投資者還必須知道自己的投資策略是如何伴隨時間演進而變化的。“如果人們被鎖定在某一東西上面，他們至少應該確定后者的確是適合自己的長期需求的。”

　　JP摩根建議投資者仔細評估目標期限基金資產配置未來的變化日程。“這或許有些困難，但是如果我們可以在同一基金家族的范圍之內對不同期限基金的表現進行比較，我們還是可以達到目標的。”

　　投資者行為的影響

　　研究顯示，投資者對于目標期限基金的使用其實并非都是正確的。

　　萊斯特解釋道，“我們對于歷史供款及提款情況進行了分析，結果顯示，退休計劃參與者的行為的確會對目標期限基金的長期表現造成消極影響。”

　　比如，行業觀察家們認為，不計入初始投資的情況下，401(k)計劃最典型的供款額度大致應該是月薪的6%，到三十五歲之后增長至薪水的10%，并一直保持到退休時為止。

　　相反，JP摩根的研究發現，盡管多數投資者最初都可以作到6%的供款率，但是當他們達到四十歲時，供款率卻仍然只有8%。大多數人的供款率達到10%時，他們都已經五十五歲了。與此同時，幾乎每年都有10%的退休計劃參與者降低了供款率或者索性放棄了儲蓄。

　　JP摩根的研究還發現，人們從401(k)計劃借款的情況也大大超過了保守的顧問們的預期。調查發現，大約20%的401(k)計劃參與者曾經從帳戶借款，平均借款額度相當于其儲蓄額度的15%。“這種情況每年都會出現。”

　　研究還發現，雖然眾多的專家都建議人們盡量充分投資，但是401(k)計劃的參與者們在五十九歲六個月時往往就開始提款，而且提取的額度平均相當于其整體儲蓄額度的25%。

　　投資者們平均每年提取的額度都相當于其整體帳戶資產規模的20%以上，這對于其退休生活無疑構成了嚴重的威脅。萊斯特指出，這樣的提款率是不能持續的。

　　“如果你打算依靠自己的儲蓄帳戶資產維生，而且希望后者能夠和你伴隨始終，那么你就應該聽從大多數

　　在研究中，JP摩根對全美各地250家雇主的350個不同401(k)退休計劃進行了追蹤，這些計劃的參與者總人數達到了大約130萬。

　　常見的要求

　　2000年問世以來，目標期限基金很快就被證明是一種符合投資者需求的產品。投資研究公司晨星提供的資料顯示，該類產品旗下資產的總規模從2001年的116億美元有一路增長至2007年的1287億美元。

　　共同基金行業之所以會創建目標期限基金，是因為研究發現，面對回報各不相同的眾多資產門類，投資者總是無法合理配置自己的投資組合，更談不上伴隨年齡的變化而對其進行調整了。

　　“大多數人既不會每年進行重置，也不會根據年齡的增長改變配置情況。”萊斯特表示，“目標退休產品可以讓投資工作變得輕松，讓人們不必費力就可以獲得同時投資眾多資產門類的機會。”

　　鳳凰城投資顧問奧登伯格(Randy Oldenburg)喜歡利用晨星公司網站的分析服務來管理目標退休投資組合。“在網站上，他們可以為你提供部分資訊--當然不是全部。”他表示，“歸根究底，你還必須進行自己的研究，查閱各種資料，確認晨星公司對每一支基金所作出的評估。所有細節都需要我們自己完善。”

　　目標期限基金的最大好處之一就是，投資者將退休儲蓄交讬給基金之后就不必再行管理，這樣就從客觀上避免了追逐當紅基金家族和資產門類的可能。“我們發現，大多數退休儲蓄者總是會因為市場行情的變化不斷將自己的全部退休資產從一個門類轉向另外一個門類。”奧登伯格補充道，“這種基金卻可以幫助人們完成所有工作。”

　　這位Camden Financial Management Inc.副總裁表示，問題的關鍵在于，人們常常會改變自己的退休日程。“人們在使用這種工具時必須非常仔細，因為不少人都發現自己在實際退休時，投資組合的情況都比他們預想的要保守得多。”

　　(本文作者：Murray Coleman)